来源：证券市场周刊
招商银行年实现营业收入同比增长12.52％，实现归母净利润同比增长14.84％；年一季度实现营业收入同比增长12.14％，实现归母净利润同比增长11.32％，均保持两位数增长，表明其业绩增长比较平稳，且总体形势符合市场预期。
尤其值得一提的是，年以来，招商银行息差逐季改善较为靓眼。数据显示，招商银行年四个季度的单季净息差依次为2.55％、2.53％、2.54％、2.66％，四季度息差环比改善12BP；年一季度息差继续改善，达到一年来的高点2.72％。
招商银行息差持续大幅改善主要归功于资产负债结构的优化调整。一季度，招商银行大部分的新增贷款都投向了收益率相对更高的零售信贷，贷款的整体收益率有所提升。此外，招商银行压缩了大量利差较薄、对息差有负向贡献的同业资产，这也是一季度招商银行扩表不明显的主要原因。此举进一步提高了招商银行贷款占总资产的比重，有助于改善总体生息资产的收益率，从而推动息差的持续回升。
不过，与息差逐季改善相比，非息收入表现有所承压，手续费及佣金业务收入表现一般。年，招商银行手续费及佣金收入同比增长4.5％，比年增加31.4亿元。年一季度，招商银行集团口径的手续费及佣金净收入同比增长1.25％，本行口径的手续费及佣金净收入同比下降1.19％，表现差强人意，在一定程度上拖累了营业收入的增速。
安信证券分析认为，一方面是行业因素的影响，主要是理财收入受到利差收窄的负面影响；另一方面也有招商银行自身的原因，部分业务受到受权责发生制改造的影响，收入开始下滑。“权责发生制”与“收付实现制”相对应，招商银行于-年分批对中间业务收入实行由“收付实现制”转为“权责发生制”的改造，目的是为了减缓中间业务收入的波动。其中，代销基金收入确认改造在年进行，因此，年一季度同比会有口径上的差异。再加上年一季度的牛市效应较为明显，销售基金量更大，使得年同期的基数比较高，从而导致年一季度代理基金收入增速明显不振。随着统计口径的逐渐统一，年二季度以后市场走弱导致代销基金规模自然下降，预计年后面几个季度的代理基金收入增速将恢复正常。
根据招商银行年中报和年报披露的不良生成率推断，与上半年相比，年下半年的不良生成速度是加快的。招商银行年年末零售贷款整体的不良率比年中上升2BP，主要是零售贷款中的小微贷款和其他类贷款（广义消费贷款）不良率上行所致，而市场普遍担心的信用卡贷款不良率则有所改善。年一季度，招商银行不良率环比下降1BP，拨备覆盖率稳中有升，资产质量趋势向好。
归母净利润增速下滑
根据招商银行4月29日公布的年一季度业绩，一季度实现营业收入.39亿元，同比增长12.14％；实现归母净利润.40亿元，同比增长11.32％；不良贷款率为1.35％，比年年末下降1BP；拨备覆盖率为.17％，比年年末上升4.99个百分点；年化ROE为19.34％，比年同期减少0.52个百分点。
总体来看，招商银行营收增速保持平稳，归母净利润增速放缓。一季度，招商银行营收同比增速为12.14％，比年小幅下降0.38个百分点，表现较为平稳。其中，利息净收入同比增速比年提升3.59个百分点至14.31％，主要受生息资产规模增长和息差持续走阔的带动；非息收入同比增速比年下降7.33个百分点至8.62％，主要受手续费及佣金净收入增速放缓的拖累。尤其是在权责发生制改造的影响下，代理基金收入同比下降55.72％至11.11亿元。
一季度，招商银行实现归母净利润增速比年放缓3.52个百分点至11.32％，拨备前净利润增速却比年同期提升2.12个百分点，这表明归母净利润增速的下滑与加大拨备计提力度相关，这与此前市场预期的变化方向基本吻合。
截至年一季度末，招商银行资产、负债规模比年初分别增长0.72％和0.31％。其中，发放贷款及垫款同比增长4.88％，明显高于资产规模增速，占资产总额的比重提升至57.89％；存款环比小幅增长0.60％，略快于负债规模增速。通过对高收益资产的投放和高成本负债的替换，招行资产负债结构持续优化，并带动净息差大幅走阔；加之普惠金融达标增值税减免的政策优惠，使得招商银行一季度净息差同比和环比分别上升17BP、6BP。
4月以来，随着偏宽松的货币政策取向有所减弱，未来置换低成本负债的空间可能会受到压缩，尽管3月存量社融规模增速比2月出现明显反弹，但企业有效融资需求回升的持续性仍有待观察，高收益率资产或面临一定的增长压力，二季度净息差可能会有所收窄，但资产负债结构的优化仍是招商银行的优势。
招商银行一季度末的不良贷款率为1.35％，比年同期和年年末分别下降13BP和1BP，表明其资产风险不断下降。从年年末资产质量相关数据来看，招商银行
