中国经济网北京8月20日讯（记者康博）今年，医药行业主题基金无非是A股中最大的赢家，相比一些刚进入医药投资领域的新人，深耕行业十多年的招商医药健康产业()基金经理李佳存更能完整、系统的看待处于变迁之下的医药行业的投资机会。
招商基金李佳存
根据李佳存的介绍，目前医药行业已经从早年的增量经济转向存量经济时代，由其是在年医保局的成立以及降价控费的逻辑下，最确定的行业机会并非来自企业的高增长，而是强者恒强龙头胜出的竞争格局。由此引申出两条投资主线：一是创新药能够规避医保局控费降价的*策，值得长期看好，二是新冠肺炎疫情的爆发会使*府未来加大在医疗卫生领域的投入，细分方向主要体现在疫苗和医疗器械两大领域。
在“做专”和“做广”的问题上，李佳存的回答更显独特，其认为，医药行业未来专业化分工会越来越明显，对企业而言，多元化并不是一个好的选择，在细分领域持续深耕细作亦能实现持续的增长，而且细分龙头市场往往可以给估值溢价，同时沿着细分赛道不断扩充产品梯队，丰富管线改变单品品种依赖，这种沿着“做专”而“做广”的公司未来将更有竞争力。
对于已经连续大涨的医药股，李佳存认为，其实拉长时间看并未透支未来很长时间的业绩增速。从永续增长的角度看，医药优质公司持续增长能消化阶段性的高估值。另外，从整个医药行业看，细分领域众多，创新能力突出，因此能够匹配股价增长的公司也有很多。重要的是，未来胜出者需要具备一些条件：一是处于好赛道，能看到需求端的广阔市场和持续增长，此外，公司需要有核心竞争力，可以是创新、销售等构筑的护城河，另外，管理层的不断进取也是重要的因素之一。
对于投资者如果选择医药股进行投资，李佳存表示，最好的办法是先选出一个好赛道，比如创新、大消费等，再结合行业里具备核心竞争力能否持续增长等因素综合选取。
以下为访谈实录：
问：您从年任职研究员时就从事医药行业的研究工作，对这个行业有很深的了解，但是我们看到，医药主题基金的优秀业绩是最近几年才进入到投资者视线里，您觉得目前我国的医药医疗行业和以前相比，出现了什么变化？能否简单梳理一下我国医药行业走过的不同发展阶段？
答：我是年入行的，当时医药行业是最早推出亿刺激*策，将整个医保覆盖率从70%多一下子提高到99%，直接导致医药行业从到年保持了20%以上的行业增速。
从年之后，由于医药*策转向了控费降价，导致行业增速开始下滑，今天整个医药增速降到了5-8%，已经变成了一个传统行业。从增量经济转向存量经济的变迁中，最确定的并非高增长，而是强者恒强，龙头胜出。
我国现阶段最主要的矛盾就是人民日益增长的美好生活需求与不平衡不充分的发展之间的矛盾，一方面在供给侧只有产品和服务的不断创新升级才能真正满足人民日益增长的美好生活需求，另一方面在需求侧还有很多创新产品和服务可以创造新的需求及引领需求，要重点