北京哪个医院白癜风专科比较靠谱 https://disease.39.net/bjzkbdfyy/241227/g1uvead.html第一步：选择好的股票。所谓的好股票，大都是在当前股价水平较低，成长空间比较大，盈利能力强，国家政策支持等等，所以我们在选股票时，就要拿着这里面所有的指标去逐一对照，符合这些特点越多的，自然也就越好。注意，给每个指标设置一定的权重没有问题，但切不可以一概全，让某一个指标一家独大。第二步：对自己拿来对照的每一个指标，都设定一个范围，范围内的才是合适的。例如，动态市盈率小于20、流通是指小于30亿，净利润增长率大于50%，主营业务收入增长率在30%以上等等。但千万记住，并不是某一个指标朝着好的方向走的越远就越好，往往可能牺牲了另一个你没注意的地方，跛脚巨人更危险。第三步：把所有的指标按照合适的范围跟所有选中的股票，进行完整的排列组合，广泛寻找和观察，建立一个自己的自选股股票池，作为选股策略表。第四步：观察自选股的变化。这里主要就是看股价是否到了合适的买入点，公司基本面是否发生了巨大变化，国家扶持政策是否能兑现等等，一旦找到了机会就应该进行果断的买入。大家千万不要怕麻烦，这四步走的麻烦一点，就省去了你之后为了解套去做的更多的努力。二.高价值成长股速递每天都要强调一下，每天写的成长股，不是让大家直接就去买，毕竟这里面提到的不少公司，自己都没有持有过！只是分享一些自己经过分析之后，觉得非常具有投资潜力的公司，给大家的自选股增加一个备选项。为了非常清晰的阐述的观点，每天尽量按照主营业务（行业赛道）、财务健康（安全边际）、核心优势（护城河）、成长前景（是否为时间之友）、公司核心战略分析及落实情况梳理、潜在风险及应对能力和推荐最重要原因这个七个方面来展现。低估值成长股系列之古井贡酒（）：百亿瓶颈已然打破，皖酒龙头再创辉煌（一）主营业务（行业赛道）货重：赛道是生意的天然属性，海纳百川有容乃大，行业的容量决定了该行业公司的发展空间，是预测一家公司成长空间最重要的因素之一1、疫情前的白酒行业现状白酒的需求主要由政务、商务、个人三部分组成。年之前工作、政务、商务应酬消费占比达到60%以上，占需求主导。随着-年行业的内部消化，大众需求逐步承接三公消费，使得白酒筑底企稳。1.1、酒企加强主动管理，价格趋于稳定以贵州茅台为例，公司借助发改委指引，严厉打击渠道囤货，在当前供给受限状态下，依旧均匀向市场放货，以避免价格虚高问题等问题对行业的长期损害。1.2、大众需求崛起未来中国富裕阶级和上层中产阶级将逐渐崛起，-年的财富复合增速有望达到16.9%以及12.3%。家庭月均可支配收入在1.25万元以上的家庭属于消费高端、次高端白酒的重要人群，大众需求能够较好的承接当前白酒的消费趋势。1.3、渠道更加扁平，经营调整更加灵活白酒行业经历多年发展，渠道扁平化的程度较以往更为明显。如洋河的深度分销、国窖的直控终端模式、水井坊的新总代模式等，随着渠道层级的缩短，终端需求向厂家的传递会更加真实，有助于企业合理调整经营目标。2、疫情对白酒行业的影响2.1、年中国白酒销量降幅将在10-15%由于春节期间礼品、会晤、朋聚等销售占比较大，以及后期受到疫情防控以及经济环境下行影响，预计全年白酒行业总体销量降幅会在10%~15%之间。2.2、疫情背后的白酒库存产量方面，国家统计局数据显示，年4季度全国白酒产量有所增长，截止至年12月中国白酒产量为90.9万千升，同比增长1.1%。累计方面，年全年中国白酒产量达到.9万千升，同比下降0.8%。销量方面，春节前一些酒厂已经将一季度的货物发完，因此库存更多集中在终端经销商和消费者手中，即使在疫情结束后也是首先消费这些库存，因此对于未来二季度的淡季销售压力就更大。3、后疫情时代的行业转机3.1、涨价后的行业回调从年夏天的淡季开始，国内一线酒企和区域性龙头企业都纷纷提价，甚至有个别酒企对旗下产品进行了多轮提价。价格上浮本来就太大，违背了市场接受能力。由于这次疫情，酒厂调低出厂价格，这对代理商和整个行业的健康发展都是一个利好。3.2、长期来看行业的前景中国白酒行业现处于下行阶段，未来发展乐观。在行业下行阶段，高端酒消费还有较大提升空间。一方面，消费需求的改善和升级拉动下，高端及次高端白酒的销量占比有望大幅增加;另一方面，中国元/升以上白酒消费量仅占4%左右，而高端伏特加酒在德国和法国的占比分别为12.5%和9.4%，高端酒消费占比远远超过中国，中国仍有提升空间。（二）财务健康（安全边际）货重：说的不是那种明显的财务困局，而是随着当前上市公司很多都到了转型升级的关键期，有不少公司“隐秘”的财务健康问题，可能会被高速发展的表象所掩盖，从而造成投资者的重大损失公司预计将于年4月27日发布年财报，故截止年三季报为公告数据，年全年数据为机构一致性预期数据。根据机构对古井贡酒的一致性预期，公司预期收入为.19亿元，同增15.23%，归母净利润26.62亿元，同增17.66%。而公司19Q3实现收入22.15亿元，同增11.9%，归母净利润4.93亿元，同增35.8%。由此可以看出公司全年收入加速增长，全年净利润由于不可抗性因素出现下滑。1、收入保持稳健增长，产品结构持续升级根据预测，公司Q4增速环比Q3有所回升，而前三季度收入整体表现保持稳健增长，渠道反馈Q3已基本完成全年回款任务，渠道打款备货良性，库存水平优于去年同期。省内公司卡位-元消费升级价格带，古8及以上产品发力宴席渠道，精准营销核心意见领袖，保持较快增长。同时，古20也在积极卡位，发力团购渠道。省外河南、河北市场全年任务已经完成，古7古8产品占比提升。同时，公司继去年10月将河北列为战略市场后，今年6月将河北、东北、西北市场统一为北方大区，预计后续将持续发力。2、产品结构升级，竞争格局改善，费用率进入下行通道19Q1-3公司毛利率76.3%，同降1.6pcts，其中Q3毛利率75.2%，同降2.1pcts，推测主要系人工成本上涨所致。19Q1-3销售费用率29.4%，同降3.9pcts，Q3销售费用率同降7.3pcts至25.8%。公司产品结构稳步升级，费用投放效率提升，叠加省内市场竞争格局的改善，费用率进入下行通道，释放业绩弹性。同时，Q3管理和财务费用率分别下降1.0/1.1pcts。整体公司19Q1-3净利率21.7%，同升2.7pcts，其中Q3净利率22.9%，同升4.0pcts，费用优化下，盈利能力持续提升。3、全年增长趋势确定，市场表现符合正常经营节奏据渠道反馈，截止9月底，公司回款已基本完成全年任务，预计增速在20%-25%之间，因此公司全年业绩增长比较确定，不用担心季度之间波动。近期股价表现较弱，主要是市场担心古井的压货式增长模式和淡季渠道库存问题，从近几年情况看，公司经营节奏均是如此，认为四季度库存消化仍会良性进行，公司历史业绩的稳健持续增长已经证明了其模式的成功和管理层的优秀能力。（三）核心优势（护城河）货重：任何伟大的企业都是要在残酷的竞争中百炼成钢，而护城河就是让企业既有能力在较长的时间内抵御无情的竞争对手攻击，也能够长期维持较高资本回报率的核心竞争力1、省内双超多强格局稳定1.1、省内双超优势明显古井贡酒与口子窖在省内竞争中脱颖而出，形成两家寡头垄断，年两家市占率分别为21%与14%，其他公司市占率均在10%以下。长期来看，竞争格局相对稳定，并且集中度有望进一步提升。1.2、省外竞品鸿沟巨大白酒行业一直流传着“东不入皖，西不入川”的名言，安徽省内因酒企众多，激烈的竞争下各大酒企纷纷与当地经销商建立牢固关系，进行核心利益绑定，这使得徽酒对渠道终端的把控较强，外来酒企很难立足。2、两强对比，古井优势颇多2.1、模式更受认可主要竞争对手口子窖采用更加常见的大商模式，经销商占主导地位，负责市场开拓维护。而古井则采用更加细致的深度分销模式，与洋河相似，厂家派驻人员入驻经销商，以厂家主导或和经销商共同开拓维护市场。相比之下，古井的营销方式会让厂家对终端的把控能力更强。一般而言，大商制往往适用于竞争前半段，以快速抢占市场，而深度分销则适用于竞争后半段，渠道下沉精耕市场。2.2、对比口子窖，古井更具扩张性安徽省内两大龙头古井和口子窖相对比，古井的品牌和渠道策略更具扩张性，将品牌塑造作为营销工作的重点，大力推进媒体宣传，提高大众的品牌认知度。在市场开拓方面，坚持省内外品牌推广并举。与之相反，口子窖在产品、市场、品牌建设方面则保持稳健作风。在不同的经营风格下，目前古井暂时保持省内领先地位，年营收是口子的2倍。2.3、净利率成长空间无限从净利率的角度看，不难发现公司与主要对标公司相比而言则处在较低的水平，截止年净利率仅20.04%，以全国较为成熟的洋河为例，净利率则高达33.59%。再看省内另一家寡头公司口子窖，年古井贡酒与口子窖的收入是口子窖的一倍左右，然后二者的利润体量却基本相同。总而言之，公司的净利率相较于同行处于明显偏低的水平，未来或存较大改善空间。3、销售费用精细化投放，品牌价值不断强化3.1、品牌价值基础过硬，全国化条件优良品质过硬，屡获殊荣！从得天独厚的地域环境到名井佳泉的无极水，到严格选用的生产原料，到延用五百年的明代窖池、到传承千年的酿造古法和绿色严谨的酿造过程，让古井贡酒以“色清如水晶、香纯似幽兰、入口甘美醇和、回味经久不息”的独特风格成为浓香型白酒典范，曾四次蝉联全国白酒评比金奖，年，古井贡酒荣获“世界烈酒名牌”称号。3.2、不遗余力推广品牌，预算庞大效果明显费用高举高打，品牌建设力度位居行业前列。赞助央视等全国性媒体。塑造国际化品牌IP，持续巩固品牌影响力。首开高铁车身广告先河，扩大覆盖群体。赞助高端会议，提高品牌调性。（四）成长前景（是否为时间之友）对于企业是否为时间之友的判断标准主要是：营收增长随规模增长是否为正相关；营收增长随时间推移是否为正相关；利润增长随营收增长是否为正相关。请大家带着这三个逻辑阅读下文，思考公司的未来前景1、安徽省内市场市占率提升与结构升级并行发展1.1、安徽省内消费换挡，龙头受益明显1）消费换挡，白酒主流价格带由元内向-元升级：目前安徽省白酒消费价格带整体偏低，次高端产品仅占销售规模的15%左右。但近三年安徽省名义GDP增速维持在10%以上（全国6.6%附近），人均可支配收入增速也持续高于全国。2）龙头企业尽享省内消费升级红利：省内龙头酒企因为品牌力强，在结构升级中优势较大，相对于中低端酒企可以占据更多省内消费升级的红利。1.2、消费升级下省内龙头市占率提高仍是趋势从安徽省内市占率来看，古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒和金种子酒分别占比23.86%、14.24%、7.81%和4.23%。但对比汾酒在山西约50%的市占率和洋河在江苏43%的市占率，古井和口子在安徽合计约38%的占比仍明显偏低，未来在安徽白酒市场高进入壁垒下，省内龙头或将独享消费升级利好，市场份额进一步集中仍是趋势。1.3、扁平化营销，深耕安徽省内市场安徽是公司的根据地市场同时也是最具优势的市场。古井在安徽市场实行扁平化运作，将销售大区细化，重点城市采取直营模式，强调对终端的细致控制，努力做到市占率第一，并与第二名拉开绝对差距。2、百亿关键门口突破，未来想象空间无限2.1、品牌、渠道建设配合白酒复苏行情，营收高速增长公司于7-9年对自身产品体系、营销策略和人员架构等方面进行大刀阔斧的改革并取得显著成效，迎来营收高速增长期。-年公司分别实现营收52.53/60.17/69.68/86.86亿元，同比12.96%/14.54%/15.81%/24.65%，年复合增速达18.25%，超过其他三家上市徽酒企业。2.2、聚焦亿目标，老牌名酒再出发古井贡酒在经销商大会上透露，年古井集团营收已经突破亿大关，并宣布未来5年公司营收目标为亿元。在会上，古井宣布要全面启动“三品”“四精”工程，树立“归零”心态，为实现亿营收的宏伟目标不断奋斗。此外，公司于年3月2日发布公告称将投资89亿元实施酿酒生产智能化技术改造项目，届时将形成年产6.66万吨原酒、28.4万吨基酒储存的现代化智能园区，有望提升公司基酒储存能力，优化产品结构，扩大市场份额，同时也彰显了公司对行业未来发展的信心。2.3、品牌建设、结构优化、因地制宜的渠道建设助力古井实现跨越发展在提升省内市占率和泛全国化过程中，古井采取了一系列品牌、渠道战略，以全行业最高的费用率大力进行品牌建设，以年份原浆为主导不断优化产品结构，在省内坚持精细化深耕，在省外则因地制宜选择渠道下沉或大商模式。认为这一系列战略准确把握次高端发展趋势和特点，将助力古井突破次高端白酒发展瓶颈，实现跨越发展。3、次高端扩容明显表现强劲，集中度提升是长周期过程3.1、次高端在本轮复苏中表现强劲，扩容明显年，上市酒企中，次高端收入增速28.17%，快于行业整体33.3pct，快于上市公司整体2.63pct。在全国现代商超白酒销售份额中，次高端占比也逐年提升，-年次高端占比分别为5.6%/7.0%/8.6%，预计还将进一步增长。3.2、次高端白酒行业竞争激烈，集中度有望进一步提高次高端目前尚未出现全国化的龙头企业，区域性较强，行业集中度较低。但在消费升级的趋势下，名优白酒的优势将进一步凸显，推动行业集中度进一步提高。3.3、随着消费升级和高端酒提价，次高端的发展空间进一步打开一方面，上层高端白酒提价之后的漏出效应使次高端的性价比相对提升；另一方面，由于消费升级，人们不断追求更高的消费层级。4、省外扩张多点开花，经营指标全面提升4.1、因地制宜扩张渠道，稳步推进泛全国化集中资源打通重点市场苏鲁豫浙冀，因地制宜制定扩张策略。1）河南市场：复制安徽模式，以三通工程推进精细化营销2）江浙沪等其他市场：推行大商模式，厂商合力发展，扩大市场份额3）湖北市场：收购黄鹤楼，快速拓展精准发力4.2、全国化建设成效初现，经营指标全面提升在业绩高速增长的驱动下，古井各项财务指标全面提升，表现强劲。年古井再次重磅推出年份原浆中国香、古20、黄鹤楼大清香等新品，并对年份原浆产品品质进行升级改造，进一步突出其口感风格，市场动销反馈良好，整体渠道库存处于良性水平。全国化建设成效初显，河南市场销售额为10亿左右，江苏市场增速较快，具备较强增长潜力。当前，公司品牌势能已经开始释放，渠道建设也开始进入回报期，前期巨额费用投入成效开始显现，费用率开始回落，预计公司业绩在未来可继续维持较高增长。（五）公司核心战略分析及落实情况梳理战略是一家公司的灵魂！没有因时应势的战略，公司寸步难行，更遑论发展壮大。对公司的战略进行分析以及对其落实情况进行梳理，既可以判断公司战略制定者是否具有前瞻性，也可以观察公司管理层的执行力，这对于剖析公司的企业文化，战略定位，管理能力，成长空间等都是重要参考1、公司早期重大战略回顾年以后，古井贡酒一系列错误的战略导致其业绩遭受大幅影响，其中包括品牌多元化、品牌力下降以及业务多元等。5年，经历税收风波后，公司及时调整了经营策略，坚持“小区域，高占有”的基本策略，着力打造强势区域市场，同时削减部分低档产品，积极开发新产品。7-9为公司的深度调整期，07年新管理层上任后，在回归与振兴的口号下，公司针对回归主业、聚焦高端、营销转型和精简人员等采取一系列措施并取得显著成效。2、当前核心战略分析公司18年完成集团百亿目标后提出后百亿时代的公司战略，即“双品牌双百亿”战略：1）分产品看，紧抓省内消费升级趋势，规划古8以上未来占比达到40%；2）分区域看，除省内市场持续深耕外，省外在组织架构和费用投放上积极调整，规划未来省外占比达到40%，省内规模超过亿。同时，古井宣布要全面启动“三品”“四精”工程，树立“归零”心态，为实现亿营收的宏伟目标不断奋斗。所谓三品就是：品质：要积极推进智能园区技改项目建设，提高产能、扩大储备，提升原酒品质，年1月，3亩酿酒区将动工，其中古井贡酒65度原酒可达21万吨，储存能力可达50万吨品牌：在“五化”、“六工程”下实现品牌创新、落实品牌复兴工程，继续聚焦央视春晚、高铁以及大型活动，提升品牌影响力品行：要传承古井“聂广荣精神”，践行古井企业价值观，“做真人，酿美酒，善其身，济天下”，不忘初心，牢记使命，不断提升企业品行所谓四精则是：市场定位要精准、销售过程要精细、费用管理要精益、团队要有精气神和战斗力公司这一系列战略目标清晰，准确把握次高端发展趋势和特点。以问题为导向，以指标为突破口，如能贯彻落实将助力古井突破次高端白酒发展瓶颈，实现跨越发展。3、核心战略落实情况为推进这一战略，公司采取了以下措施：品牌建设上：积极探索营销新模式，开创古井白酒“5.0”时代，通过央视等全国性媒体完善品牌建设；双品互动，提升费用投放使用精准性，品牌影响力持续提升；加大国内外品牌推广力度，运用互联网思维对品牌推广进行系统的整合；加大国内外招商力度。市场战略上：巩固安徽市场优势，不断开拓河南市场；继续聚焦白酒主业，持续优化产品结构，产品线不断丰富；实行“双品牌”运作，谋划全国化布局；持续深化“三通工程”，推动省内渠道下沉和省外扩张。管理创新上：精简层级，实行扁平化管理；建设数字化古井、国际化古井、法治化古井，打造智能型管理企业；重点推进ERP系统建设，打造一体化企业管理平台；优化人才队伍建设，深化“工匠池”、“精英池”、“管理通道”、“技术通道”建设；落实“能上能下的用人机制”健全多层次人才培养体系。从所做的措施上看，觉得这些措施与战略配合度高，针对性强，总体来说可圈可点。而从结果来看，这些措施也起到了十分明显得效果：1）主业回归，白酒收入占比稳定在98%，年份原浆系列取得较大成功。2）10-18年营收复合增速达21.09%（行业为12.87%），归母净利增复合速达23.46%，业绩表现远超行业平均。（六）潜在风险及应对能力自从年英国脱欧开始，国际社会黑天鹅、灰犀牛事件集中爆发；国内经济压力重重，挑战不断。所以国内上市公司面临着比以往任何时候都更多的潜在风险，这让不少稳健性投资者近年也蒙受了巨额损失1、疫情对公司业绩打击可能超预期一季度白酒市场基本处于冷冻状态！对白酒行业而言，突如其来的疫情带来的影响是深远的，其对白酒消费的影响很可能贯穿年一整年甚至更久。抗风险能力：高端及次高端白酒对渠道议价能力强，且节前消费占比高；疫情与中国酒类消费升级重叠，对于酒类消费有推动与分化作用，会强化名酒的市场优势，加快名酒的发展。查询数据发现，在三年时间里，白酒规模以上企业由多家变成了现在的0家左右。2、次高端白酒行业集中度较低，竞争激烈次高端目前尚没有全国化的龙头企业，区域性较强，行业集中度较低。由于次高端不如高端白酒的消费粘性强，同时不如低端白酒的消费刚性强，竞争将长期处于胶着状态。应对策略：预计“以守待攻”将会是古井贡酒未来十年竞争的核心策略，产品、渠道的全面再升级是主旋律，在消费第三时代末期会在多强格局中占有一席之地。3、品牌、渠道两手抓，竞争激烈导致费用居高不下经过黄金十年后的洗礼，当下的白酒企业一定程度上都可以说是“剩者为王”，大家都有一定的基本盘，要在传统销售区域以外树立品牌力并不容易。因此次高端酒企纷纷投入大量销售费用，加强品牌建设。相对于高端酒和大众酒，次高端的销售费用水平明显较高。应对策略：1）采用“大手笔、高投入”模式：古井销售费用率由9.53%逐步提高至30.88%，成为白酒行业名酒销售费用率最高的企业。2）费用精细投放，方式新颖效果独到：根据公司广告投放的方式，可以看出公司目前主要以全国性广告推广为主，一方面契合公司全国化的战略，另一方面是因为公司在省内具备较强的群众基础。认为目前次高端格局尚未稳定，公司费用仍需持续投放，预计未来3年费用绝对值保持平稳，费用率有望随营收增长而极大改善。（七）推荐最重要原因货重：考察一家公司，除了会严格筛查以上六个最重要的要素之外，也会结合自己多年投资积累到的一些经验，而推荐最重要原因，就是把这二者结合起来，综合评判四个字：消费升级！虽然每个人都在嘴上喊着日子过不下去了，但是大家心里都清楚，全国范围内的消费升级是大势所趋，而且永无止境。相对于全国的消费升级，安徽省内的消费换挡将会更为猛烈。古井作为省内酒企龙头，较早的布局高端领域，使得公司充分享受省内升级红利。省外通过全国化战略，不断强化品牌力，夯实全国化基础。未来随着品牌势能的释放，公司业绩将不断改善。