来源：财经自媒体
来源：轩言全球宏观
核心观点：
本次疫情再起对总需求和经济复苏预期造成了冲击。全球疫情发展呈现出周期性规律，近期全球疫情进入新一轮上升期，而Delta变种病毒是本轮疫情的重要推手，欧亚是疫情发酵的重点区域，制造业生产能力受影响显著，这使得近期的疫情对于全球需求冲击大于商品供给冲击，供需矛盾缓和，通胀压力下降，此前持续走强的制造业景气度下降，出口承压。
包括美债、油价在内的各类资产价格主要反映了经济复苏的势头可能陷入停滞、需求趋弱缓和了供需矛盾，经济增长和价格上涨预期双双回落。5月-6月中的美债收益率下行中，通胀预期和实际利率均有贡献，流动性宽松和供需矛盾缓和是主因，而6月下旬的美债收益率下破1.3%或主要反映全球经济预期的恶化；欧洲疫情相对更为严峻，推动美元指数反弹。在维持限产背景下，疫情再度发酵引发的对商品需求的担忧是油价下跌重要的助推因素，而油价的表现也是大宗商品整体表现的缩影；欧美股市调整反映经济下行和企业营收下降风险。应