来源：投资时报
招行去年业务及管理费增长较快，导致营业支出增速高于营业收入。同时，该行金融投资减值损失同比增逾%，息差则出现下降，净利息收益率同比减少0.1个百分点
《投资时报》研究员田文会
招商银行股份有限公司（下称招行，.SH）日前披露的年年报可谓喜忧参半，虽然业绩保持增长，但其部分支出项增长较快，且主要筹资渠道筹资规模大幅下降。
具体来看，该行去年归属于本行股东的净利润同比增4.82%，同时，营业支出增速为9.95%，大于7.7%的营收增速。其中，支出项中的业务及管理费增速达11.79%，信用减值损失增速虽然只有6.23%，但其中的金融投资减值损失为.67亿元，同比增幅高达.11%。
同时，招行息差也有所下降，净利息收益率为2.49%，同比减少0.1个百分点。现金流出现净流出，其主要筹资渠道同业存单流入现金为2.11亿元，同比大降53.2%。
随着年报发布，招行公布了总计不超过等值亿元资本债券发行计划，用于补充一级资本或二级资本，而且，招行董事会会议还审议通过了股权融资方面的授权议案，拟进行配股等股权融资。
《投资时报》就上述年报数据、融资计划等问题向招行发送了沟通函，但截至发稿未收到回复。
金融投资减值损失翻倍
虽然与同行相较，招行年取得了较好的业绩增长，不过有些指标并不乐观。
据年年报，当年该行归属于股东的净利润为.42亿元，同比增4.82%；营业收入为.82亿元，同比增7.7%；营业支出为.39亿元，同比增9.95%。
招行净利润增速虽然高于商业银行当年-2.71%的增速，不过，其营业支出增速大于营业收入。
营业支出中，业务及管理费为.45亿元，同比增11.79%；信用减值损失为.71亿元，同比增6.23%。业务及管理费中，员工费用为.4亿元，同比增长10.89%；其他一般及行政费用为.76亿元，同比增长16.13%。成本收入比33.30%，同比上升1.21个百分点。
对于业务及管理费增长的主要原因，招行称，一是该行为加快金融科技转型，不断夯实科技基础，加大了数字化基础设施建设及研发人员投入；二是为促进经营模式3.0转型目标的实现，锻造全业务条线数字化获客与数字化经营能力，加大了客户经营及价值提升相关领域的资源投入；三是为提升网点品牌形象及服务水平，加大了数字化网点软硬件设施改造的投入。
信用减值损失中，金融投资减值损失为.67亿元，同比增.11%。招行称，主要是对理财回表资产按照其风险情况，基于预期信用损失模型计提了减值损失。报告期内，招行根据中国人民银行《优化资管新规过渡期安排引导资管业务平稳转型》等监管政策，对符合条件的理财业务风险资产通过回表至表内投资类金融资产科目进行处置。年共完成理财资产回表本金金额.29亿元，并按照预期信用损失模型逐笔计提资产损失准备.26亿元。
招行息差下降也影响了招行业绩增长。年，招行净利息收益率为2.49%，同比减少0.10个百分点。招行称，净利息收益率同比下降主要受资产端利率下降影响：一方面贷款市场报价利率(LPR)多次下调，同时该行积极落实国家减费让利政策，新发放贷款利率下降幅度较大；另一方面在更加灵活适度的货币政策引导下，市场利率下行，票据融资、债券投资和同业资产收益率下降明显。
年第四季度，招行净利息收益率2.41%，环比下降12个基点，净利差2.31%，环比下降14个基点。招行称，主要原因一是为满足客户业务需求，第四季度增加了房贷资产证券化业务叙做量，对当期利息收入有一定负面影响；二是加强信用卡风险管理，主动优化信用卡资产结构，提升中低风险优质资产占比，资产定价水平适度下移。
招行称，展望年，预计该行净利息收益率水平仍将承压。一方面，疫情影响仍在延续，经济复苏根基尚不牢固，同时，年LPR下调，年部分存量贷款集中重定价，资产定价提升难度较大；另一方面，伴随货币政策回归常态化，市场化负债成本企稳回升，加之存款竞争日趋激烈，负债成本整体仍面临上行压力。
年末，招行不良贷款率为1.07%，同比减少0.09个百分点。不过，该行当年